A股蒸发4万亿后提前入冬 信托收益率上涨暖意融融

　　A股的凉不是一点半点。在10月8日、11日两天的狂泻之后，整个市场陷入一片焦虑，市值也在两日的动荡中蒸发逾4万亿，这也基本上宣告A股提前进入冬季。

　　然而，在A股遇冷之际，国内信托理财市场借着中秋和国庆的势头，有了进一步升温。用益信托工作室数据显示，9月24日至9月30日当周，信托产品发行数量较前一周猛增了64款，发行规模亦环比上涨25.84%，逼近300亿元大关口。而从发行的信托产品投资领域来看，金融领域规模达30.62亿元，工商企业领域规模达14.01亿元，房地产领域规模达156.76亿元，基础产业领域规模达80.16亿元。

　　对此，有分析人士指出，A股遇冷与信托回暖形成鲜明反差，这也反映出投资者的心态在发生变化。

　　收益率逐渐上涨

　　进入10月份以来，信托市场继续呈现虹吸效应，发行和成立市场均出现明显的回暖。用益信托的最新统计显示，从成立情况来看，仅在10月份的第一周，集合信托市场成立规模就达200.74亿元，较前一周呈现大幅度上涨。

　　数据显示，目前集合信托产品的收益率仍在上行。而从2017年的数据来看，去年整个信托业为信托投资者分配信托收益达6831.36亿元。业内人士表示，资金紧张了，想借钱的人很多，但能借出的钱却很少，信托理财的利率就上涨了，所以今年大部分信托公司的一年期理财收益都超过了8%，有的甚至达到了15%。

　　普益标准研究报告指出，随着监管层对于信托融资渠道的规范，致使信托资金来源受到限制，而在融资需求不变的情况下，资金供给降低，必然促使融资成本上涨，带动信托产品收益上行。该报告同时预计，信托产品近期收益在房地产项目不出现大幅变动的情况下，将保持缓步上涨趋势。

　　而在打破刚兑的背景下，中铁信托研究发展部副总经理管百海建议，在选择项目时，规避国家供给侧改革限制的项目。此外，对于一些自己不了解的投资领域，或者风控措施不清晰的项目，也要尽量回避。而除了看项目资金流向外，也要综合考察信托公司是否有较强的主动管理能力和足够的风险化解能力。

　　国海证券分析师靳毅也表示，由于没有了“刚性兑付”来托底，2018年信托行业违约事件加速暴露，年初至今已有多家信托公司的项目出现兑付危机，信托行业的流动性压力不容小觑。

　　资金来源多样化

　　值得注意的是，A股的走势不明也迫使越来越多的机构将信托作为了避风港。

　　据不完全统计，今年前三季度，共有15家保险公司在中国保险行业协会网站公布认购信托投资计划方案，共认购信托计划17项，其中，中国人寿、国寿财险以及光大永明人寿分别在今年认购2项信托投资计划。此外，中国人寿以20亿元认购交银信托金额最大，恒大人寿9.9亿认购爱建信托12%收益最高。

　　数据显示，今年前三季度，险企共计出资约128.16亿元认购信托计划。从投资收益来看，今年已披露投资收益的方案中，除恒大人寿前不久认购信托计划的投资收益达到12%外，其余信托计划的投资收益主要集中于6%-9%。而这一收益也远远超过了目前市场上绝大多数的理财收益，甚至可以和部分P2P媲美。

　　实际上，股市不景气，就连上市公司也在争相购买信托产品。据Wind资讯统计，截至10月10日，今年以来已有1100多家上市公司先后发布公告，累计购买逾15000只理财产品，累计金额逾10000亿元（包含滚动理财），而去年同期约为9700亿元。按此趋势，2018年全年上市公司购买理财产品累计金额很可能超过2017年的13000亿元。粗略来看，这些理财产品主要类型为短期银行理财产品以及信托、资管等固收类产品。

　　对于为何在弱市中不利用资金积极回购公司股票，某上市公司负责人告诉记者，A股市场接下来到底怎么走尚不清楚，而购买信托等理财产品也是出于安全的考虑，至于收益这方面，总比资金趴在账上强。