今年春节假期期间，河北省新能源电动汽车充电量呈现爆发式增长态势。河北南网数据显示，该供电公司春节假期期间共为新能源电动汽车提供充电服务20322次，充电量达39.16万千瓦时，比2018年春节假期增长284.3%。...
今年春节假期期间，河北省新能源电动汽车充电量呈现爆发式增长态势。河北南网数据显示，该供电公司春节假期期间共为新能源电动汽车提供充电服务20322次，充电量达39.16万千瓦时，比2018年春节假期增长284.3%。
河北南网负责河北省中南部保定、衡水、沧州、石家庄、邢台、邯郸6个设区市电力供应。近年来，电动汽车保有量迅猛增加，春节假期电动汽车充电量增长明显。河北南网充电量从2017年春节假期3.02万千瓦时上升到2018年10.19万千瓦时，再到今年39.16万千瓦时，两年增加10余倍。
其中，新能源汽车城市充电量达18.81万千瓦时，与2018年春节假期1.45万千瓦时相比，增长1197.2%;高速公路充电站充电量20.35万千瓦时，同比增长144.0%。
由于充电设施不断完善、续驶里程增加、节能环保、不限行等优势，近年来新能源电动汽车正受到越来越多消费者青睐。2018年河北省共推广新能源汽车37563辆，其中包括新能源私人车32823辆，此外还有数千辆新能源公交车、出租车、物流用车、环卫车等，增长迅速。
截至2018年12月，河北省共注册登记新能源汽车87555辆，其中纯电动汽车保有量80644辆，占比超过90%。
为适应电动汽车使用量增长带来的充电需求，河北省积极推进充电站建设，截至2018年底共建设充电站2561座、充电桩66298个。2019年，河北南网计划投资近亿元新建1195个充电桩，进一步完善城市充电设施布局。(来源：上证)
今年春节假期期间，河北省新能源电动汽车充电量呈现爆发式增长态势。河北南网数据显示，该供电公司春节假期期间共为新能源电动汽车提供充电服务20322次，充电量达39.16万千瓦时，比2018年春节假期增长284.3%。...
万向钱潮(行情研报):业绩符合预期,毛利率短期承压
万向钱潮000559
研究机构：西南证券(行情研报)分析师：刘洋撰写日期：2018-10-23
业绩总结:2018Q1~3实现营收86亿元,同比增长6.6%,实现归母净利润5.80亿元,同比下降6.8%,实现扣非净利润5.14亿元,同比下降14.5%。其中,第三季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为27亿元、1.30亿元、1.15亿元,同比变化分别为+7.3%、-27.2%、-31.3%。
营收稳健增长,毛利率下行,致使利润承压。中国2018年1~9月份汽车实现累计产量2049万辆,同比增长0.9%,总体承压,公司营收增速略好于行业平均水平。公司轮毂单元、万向节、驱动轴等产品主要原材料为钢材,价格上涨对毛利率构成负面影响,近三年毛利率持续承压,2016年、2017年毛利率分别为22.0%、20.7%,2018年前三季度毛利率为18.7%,同比下降2.5个百分点,致使公司净利润承压,增速低于营收增速。
细分龙头,稳健发展,积极分红。公司主打产品轮毂单元、万向节、驱动轴等处于国内领先水平,2017年公司万向节、轮毂轴承单元、等速驱动轴销量分别为4300万套、1800万套、620万支,其中万向节国内市占率超过60%,已成为国内标准制定者。公司凭借主导产品的龙头地位以及不断研发新品,开拓海外市场,实现稳健发展,2008年~2017年公司营收、归母净利润复合增长率分别达到9.7%和16.6%。同时,公司积极分红,回馈股东,1994年上市以来累计实现净利润77亿元,累计分红45亿元,超过累计股权融资(含首发)27亿元的规模,合计股份支付率高达58%。
盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.9/8.7/10.4亿元,对应EPS分别为0.29/0.32/0.38元,对应PE估值分别为17倍、15倍、13倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:行业销量增速或放缓,需求或不及预期风险;原材料价格或维持高位,盈利能力或不及预期等风险。
今年春节假期期间，河北省新能源电动汽车充电量呈现爆发式增长态势。河北南网数据显示，该供电公司春节假期期间共为新能源电动汽车提供充电服务20322次，充电量达39.16万千瓦时，比2018年春节假期增长284.3%。...
长安汽车(行情研报):业绩筑底,开启全新产品周期
长安汽车000625
研究机构：西南证券分析师：刘洋撰写日期：2019-01-30
事件:公司公布2018年业绩预告,2018年公司实现归属上市公司股东净利润5~7.5亿元,EPS为0.10~0.16元。
长安福特业绩筑底,静待反转。长安福特与长安马自达为公司最重要的利润影响点,2018年全年长安福特销量为37.8万辆,同比下滑54%,我们预计长安福特贡献投资收益将出现较大幅度下滑。同时根据公司四季度相关公告,公司四季度累计收到补助约8.8亿元,对公司业绩有较大贡献。
否极泰来,长安福特将进入全新产品周期。中国市场为福特汽车未来最为主要发力市场,福特中国的战略地位已与福特北美平行,本土化战略亦稳步推进。根据福特在中国市场的规划,到2025年底将在中国推出超过50款新车型,其中包括8款全新SUV、至少15款福特和林肯电动车型,2019年将上市包括福特品牌和林肯品牌在内的10款车,到2021年将上市超过30款车。其中长安福特方面,规划2019年将有包括林肯和福特品牌在内的5款车型在国内生产,包括已经上市的全新福克斯、锐界、金牛座中期改款,翼虎的换代车型以及林肯MKC(基于翼虎平台)车型的国产化。
盈利预测与投资建议。2019年自主及福特迎来新品强周期,销量提升,盈利能力提升。预计2018-2020年EPS分别为0.13元、0.43元和1.01元,对应PE分别为56倍、17倍、7倍。维持“增持”评级。
风险提示:汽车行业产销不及预期、长安福特新车型投放不及预期、电动化智能化推行不及预期等风险。
德赛电池(行情研报):受益电池续航力累进需求,3Q业绩增速超预期
德赛电池000049
研究机构：申万宏源分析师：杨海燕撰写日期：2018-10-17
事件:德赛电池（000049）1-9月营业收入约117亿元,同期增长50.29%;归母净利润2.51-2.89亿元,同比35%-55%。3Q单季营收54亿,同比增长73.24%,归母净利润1.18-1.55亿元,同比65%-116%。
手机硬件创新乏力,电池续航性能提升为刚需。2018年手机三大创新趋势分别为全面屏(or大屏幕)、大内存、光学创新,这三者均需电池续航能力提升。2018年三款iphone新机表面上创新乏力,以性能提升为主,而续航能力提升既是前提也是主要卖点之一。
IphoneXS使用时间分别比iPhoneX最长增加30分钟,iPhoneXSMax、iPhoneXR使用时间比iPhoneX最长增加1.5小时。国内手机品牌同样受电池技术限制,提升电池容量仍为提升续航航力主要方法。若异形电池或双电芯设计普及,已具有封装及BMS成熟供应能力的德赛电池将打开长期成长空间。
受益于国外客户新谈品发布。iPhoneXS首次使用单个L形电池,而iPhoneXR、XSMax沿用iphoneX的双电芯。德赛电池迎来三大利好:1)新品价值较传统单颗大电池大幅提升。2)IphoneX推迟于2017年10月发售,而今年高价值量产品按正常时点量产,因此增量业绩提前体现。3)BMS供应份额大幅提升,向封装供应比例靠拢。
受益于国内手机客户成长。德赛电池是HOV等国内手机品牌重要供应商,上半年智能手机出货下跌行情,1Q-2Q华为分别出货3933、5423万只,同比增长14%和41%;OPPO、VIVO维持正增长。受益于此,德赛电池1Q、2Q营收分别同比增长30%、40%。
新能源电池业务聚焦BMS,短期以减亏为导向。在大型动力电池业务领域,成功导入ISO26262等国际车规体系,2017年实现营业收入0.76亿元,同比增长183.43%,但经营效果尚不理想。2018年上半年,新能源业务处于产能和人员调整期,后续将聚焦BMS。
2018年9月,公司控股股东德赛集团向惠州新源提供3,000万元的财务资助,未来12个月内增加不超过3,000万元的财务资助,在去杠杆背景下有效缓解公司经营资金压力。
上调盈利预测,上调至“买入”评级。三季报业绩略超预期,根据德赛电池新品单价提升、供应份额提升及新品提前量产三大利好因素,将2018/2019/2020年收入预测从年初预计的151/163/181亿上调至159/182/210亿元,归母净利润预期从3.4/4.1/4.6亿上调至3.9/4.7/5.2亿。当前股价对应2018/19年市盈率12X/10X,远低于2017-20年净利润CAGR20%,PEG仅为0.6,以PEG0.8为参考估值,上升空间33%,上调至买入评级。
美锦能源(行情研报):受益焦炭涨价,三季度利润大幅增加
美锦能源000723
研究机构：安信证券分析师：周泰撰写日期：2018-10-19
事件:2018年10月18日,公司发布2018年三季报,报告期内,公司实现营业总收入104.89亿元,同比增长11.21%,实现归母净利润11.81亿元,同比增加41.94%。
点评
受益于焦炭价格上涨,三季度业绩大幅提升:测算公司三季度单季度实现归母净利润5.70亿元,同比增加72.73%,环比提高147.75%,符合前期业绩预告(5.58亿元~6.58亿元)。业绩同比、环比都大幅增加的主要原因是焦炭价格上涨。据Mysteel资讯,山西临汾、晋中等地区焦化行业在三季度进行了环保限产,山西省内焦炭供给收缩,焦炭价格升高。据数据,山西太原二级冶金焦出厂价三季度均价为元/吨,同比上涨17.98%,环比上涨19.32%。
美锦能源（000723）为焦炭龙头,将受益于焦炭价格走强。公司下属焦炭产能580万吨,权益产能504万吨,在焦炭上市公司中产能规模前列。以2017年数据测算,吨焦净利181元/吨,位居行业第二位。焦炭价格每上涨100元,公司业绩理论增加5亿元,弹性较大(2017年归母净利润10.65亿元)。
焦炭环保去产能,四季度公司高盈利有望持续:限产或者错峰生产仅为短时期对供给端的扰动,但去产能则将对供需结构的扭转产生更深远的影响,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降,2017年焦炭产量只有4.3亿吨,我们认为其实可以间接说明焦炭行业在行业低迷时进行自然去产能,因此我们推测焦炭行业的产能过剩情况可能不及测算的66%的产能利用率那么严重,焦化行业的富余产能并不如想象中的那么多。在环保加速焦炭行业去产能的情况下,我们认为焦炭行业将迎来景气度的全面回升,公司将受益维持较高盈利水平。即便今年冬天山西地区焦化行业仍然限产,公司为周边地区提供气源,公司今年产量有望受限更少,四季度可能迎来量价齐升行情。
收购富锦煤业,贯通全产业链。目前公司已经完成对富锦煤业的收购(180万吨/年,100%权益),目前公司还下辖东于煤业(150万吨/年,100%权益)、汾西太岳(210万吨/年,76.96%权益)三个矿井,合计权益产能492万吨/年。下游23000Nm3/h焦炉煤气液化LNG项目已经投产,据半年报,润锦化工利用焦炉煤气生产LNG联产合成氨尿素项目已经建成,液化天然气(LNG)装置权益规模为1.21亿Nm3/a,合成氨装置权益生产规模为18万吨,尿素装置权益生产规模为27万吨/年。煤-焦-气-化产业链全面贯通。化工品价格目前也在上涨通道,10月18日阳煤平原(小颗粒)尿素价较9月初上涨近200元,较7月低点上涨月350元/吨。合成氨价格也在10月18日创年内新高,预计四季度化工品有望锦上添花。
半年报分红具有吸引力。据公告,公司公布分红方案,以公司总股本为基数,每10股派发现金股利2元(含税)。历史来看,公司分红意愿也较为强烈,2016年公司盈利6.8亿元,分红比例为33.56%;2014年盈利0.9亿元,分红14.72%。
投资建议:我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为15.70亿元、17.98亿元、19.12亿元。增持-A投资评级,6个月目标3.80元。
风险提示:大股东已经全部质押,宏观经济下行导致焦炭需求不及预期。
东旭光电:扣非净利润增长43.83%,新产品批量化持续推进
东旭光电000413
研究机构：山西证券(行情研报)分析师：张红兵撰写日期：2018-09-05
公司于2018年8月30日晚发布《2018年半年度报告》。2018年上半年公司实现营业收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。
事件点评
营业收入增长128.24%,扣非归母净利润增长43.83%。1)2018年上半年,公司实现营业总收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现归母净利润8.58亿元,较上年同期增长34.64%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。2)第二季度单季,公司实现营业收入64.64亿元,同比增长146.89%,环比增长38.53%;实现扣非归母净利润4.20亿元,同比增长56.17%,环比增长7.42%。3)公司营业收入主要由六部分业务贡献,分别为光电显示材料、成套装备与技术、新能源汽车、石墨烯产业化应用、建筑安装及电子通讯产品,各项业务毛利率分别为21.69%、21.25%、19.82%、59.12%、3.52%及2.11%;公司综合毛利率为18.94%,较上年同期减少9.12个百分点,综合毛利率下降的主要原因为业务结构改变,低毛利率产品占比有所上升。
光电显示材料业务稳步推进,新产品陆续实现批量供货。1)2018年上半年,公司光电显示材料业务实现营业收入21.62亿元,较上年同期增长83.71%,营业收入占比为19.42%,较去年同期减少2.34个百分点。2)公司拥有郑州、石家庄、芜湖、福州、营口五大液晶玻璃基板生产基地,全面覆盖了G5、G6和G8.5代(兼容8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板产品,公司至今已拥有20余条液晶玻璃基板产线,量产产能稳居国内第一、全球第四。报告期内,公司福州两条G8.5高世代玻璃基板产线运营情况良好,产销两旺,公司高世代玻璃基板产品市占率提升。3)报告期内,公司以旭虹光电为实施主体的“曲面显示用盖板玻璃生产项目”进展顺利,已形成年产500万片产能并实现批量供货。4)公司于2017年12月建成第一条第5代TFT-LCD用彩色滤光片生产线,报告期内公司持续推进彩膜产线调试及产品认证工作,目前已取得龙腾光电等客户产品订单,实现批量供货。
新能源汽车业务再下一城。1)2018年上半年,公司新能源汽车业务实现营业收入10.22亿元,营业收入占比为9.18%。2)报告期内,申龙客车累计销售2072台客车,同比增长17.53%,其中新能源客车1696台,占总销售台数的82%,新能源客车销量同比增长33%,新能源汽车稳步增长。3)报告期内,公司与宿迁市政府签订了《新能源汽车项目投资合作协议》,就公司在宿迁市投资30亿元建设年产5,000辆新能源客车和50,000辆新能源物流专用车生产基地项目达成合作协议,新能源汽车业务再下一城。
高端装备。1)2018年上半年,公司成套装备与技术业务实现营业收入36.66亿元,较上年同期增长49.79%。2)报告期内,公司持续与京东方、华星光电、维信诺（002387）等在智能化应用领域有需求的集团客户签订装备业务订单,并积极开拓半导体领域高端装备市场。3)报告期内,公司通过收购深圳市三宝创新智能有限公司,实现了公司高端装备制造业务向智能平台机器人(行情研报)领域的延伸。
石墨烯业务产业化、批量化持续推进。1)2018年上半年,公司石墨烯产业化应用产品实现营业收入2,219万元,较上年同期增长3,911.09%。2)公司石墨烯产业化、批量化持续推进。报告期内,公司子公司旭碳新材、明朔科技及碳源汇谷与15家下游石墨烯材料运用企业签署了《石墨烯应用产品战略合作伙伴协议书》,就公司石墨烯电热产品、石墨烯路灯产品、石墨烯防腐涂料等产品进行拓展及销售,合计签约金额达到61,000万元。
投资建议
我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.37.41.43,对应公司8月30日收盘价5.32元/股,2018-2020年PE分别为141312,维持“增持”评级。
存在风险
光电显示材料新产线投产进度不及预期风险;石墨烯项目进展不及预期风险;新能源客车销售不及预期风险;系统性风险。