2014国际LNG技术大会将于26日在沪开幕，国土部、发改委相关专家，及中石油、中海油相关行业人士将参会。论坛将围绕LNG关键装备及LNG船技术、中国LNG产业全新战略，探讨新形势下LNG产业的新走向。
有专家预测，未来10年全球液化天然气需求将可能增加一倍，达到每年4080万吨，其中亚太地区液化天然气需求增速较快，每年将增长20%左右。
据此前报道，由公安部、交通部、国家能源局、财政部和工信部一起力推的油改气标准将于2015年推出。届时，油改气有望全面合法化。从前景来看，国内外LNG资源发展潜力巨大。
LNG车船成焦点
随着天然气占我国一次能源消费比例的逐步提高，“以气代油”的政策支持和产业热情均在升温。
去年12月1日，我国实施新版《天然气利用政策》，首次将LNG动力汽车纳入鼓励范围，并特别提出要鼓励和支持汽车、船舶天然气加注设施和设备的建设，标志着LNG动力汽车正式获得国家政策层面的认同据记者从相关渠道获悉，LNG动力船舶相关行业标准及技术标准也有望于今年下半年出台。这将打破LNG动力船舶行业标准缺失的困局，推动船舶“油改气”市场及配套加气设施的快速发展。
在相关政策的支持推动下，以液化天然气(LNG)为主题的论坛密集召开据记者从主办方获悉，第三届中国国际LNG大会的级别和专业程度较高。除昆仑能源首次以主办方身份对LNG业务进行宣传推广外，三大油为联合主办单位，国家能源局和交通运输部为官方支持。会议将就LNG汽车与加注站、LNG工程技术、LNG关键工艺设备、LNG下游技术与市场等议题进行讨论，聚焦当前市场热点LNG车、船以及LNG关键设备。
设备终端应用先受益
LNG产业的迅速发展为产业链上的相关公司提供了市场机遇和发展动力。从产业链环节上看，目前配套设备以及下游终端应用两个环节最受关注。
LNG配套设备包括天然气发动机制造、车用气瓶制造等，相关上市公司包括潍柴动力（000338）、富瑞特装（300228）、蓝科高新（601798）、北人股份等。
其中，北人股份去年曾公告，拟置入北京天海工业有限公司的气体储运装置资产。天海工业是国内最大的工业气瓶厂商，市场占有率接近50%，并正在大力发展CNG、LNG设备。目前天海工业已参与北京市与中石化联合推广的LNG清洁能源公交车项目，主要负责LNG气体储运、加注设施新建改造等。银河证券认为，天海工业的LNG设备与富瑞特装相似，CNG设备与中集安瑞科相似。而CNG、LNG设备毛利率高于工业气瓶，随着未来LNG、CNG业务占比提升，盈利能力将大大增强。
下游终端应用上，目前LNG动力车的推广速度较快，相关上市公司如制造LNG重卡的东风汽车（600006）、福田汽车（600166）等，制造LNG客车的宇通客车（600066）、福田汽车等。进入LNG动力船业务领域的公司目前多为石油巨头及实力较强的大型燃气公司，如已开展LNG动力船改造工作的广汇能源（600256）等。
福田汽车:主营改善加投资收益释放
福田汽车 600166
研究机构：信达证券 分析师：邢海芝 撰写日期：2014-04-18
事件: 公司发布2013 年年报，2013 年公司实现营业收入341.53 亿元，同比增长-16.56%;实现归属母公司所有者的净利润7.63 亿元(扣非后为2.20 亿元)，同比增长-43.62%，稀释每股收益0.272 元。
点评:
2013 年，公司销售汽车66.62 万辆(含福田戴姆勒合资公司的销量)，同比增长7.18%，其中出口销量4.8 万辆，同比增长8.11%。中重型卡车实现销量12.73 万辆，较去年同期上升33.25%，高于行业上升幅度19 个百分点，市场占有率达到12%，较去年同期上升1.7 个百分点，竞争能力大幅度提升;轻型卡车(含微卡)实现销量49.61 万辆，蝉联轻卡(含微卡)首位，较去年增长0.52%，市场占有率为26%，较去年同期略有下滑。其中，中高端轻卡形势良好:奥铃销量同比增长10.0%以上，欧马可销量同比增长20%以上;大中型客车实现销量5000 辆，较去年同期增长147.77%，市场占有率为2.9%，较去年同期有所上升;轻型客车实现销量2.83 万辆，较去年同期上升42.88%，远高于行业的同比上升幅度(行业同比上升14.85%);发动机产品销售情况较好。
2013 年营业收入实现341.53 亿元，同比下降16.56%，按同口径比增长约14%。由于公司中重卡业务2012 年下半年剔除合并报表，因此，2013 年公司营收有有较大幅度下降，但扣除这一因素，公司2013 年营业收入约为14%，高于销量增速，因此单车销售价格提升明显。这其中，轻卡由于高端产品增量明显，营收达到212.32 亿元。
由于中高端产品比重提升，以及原材料价格低位等因素，公司2013 年毛利润率达到12.77%，相比上年的10.74%提高约2 个百分点，这也是其合并业务扭亏盈利的主要驱动因素。近年来，由于受益于原材料价格相对下降等影响，大部分汽车类公司的毛利润率都有所提升，公司毛利润率也由2011 年的9.09%提高到了2012 年的10.74%，2013 年继续提高到了12.77%。但实际上，最近报告期公司毛利润率的提升与公司产品结构改善、中高端产品比重提升有很大关系。这其中，公司轻卡毛利润率达到12.67%，比去年同期提高了1.6 个百分点;大中客毛利润率达到9.86%，比去年同期提高了2.5 个百分点。公司2013 年扣除非经常性损益后的净利润约为2.20 亿元，相对上一年的-8.08 亿元，减亏约10.28 亿元， 这基本受益于毛利润率的提升。
公司费用投入依然处于相对高位。我们注意到，在剔除中重卡业务后，公司销售、管理等费用占比有明显提升，分别由2012 年中期的4.35%、4.12%提高到2012 年的5.72%和6.12%，而2013 年分别为5.12%、6.11%。原因方面，主要是由于公司还处于业务升级阶段，新产品投入较多，同时，公司内部也在基于管理能力包括产品交付能力、商品交付能力等多方面的系统性能力提升，因此费用占比也一直维持相对历史的较高水平。我们认为，这也是影响公司近年赢利水平释放的另一个因素。
尽管康明斯发动机以及中重卡销量提升明显，但投资收益贡献尚未开始，但这也是公司未来利润提升重要来源。公司2012 年和2013 年投资收益分别实现-1.00 亿元和0.62 亿元，绝对规模并不大，原因主要是福田康明斯和福田戴姆勒盈利贡献尚未真正开始。但由于康明斯发动机销量已开始提速，其贡献的投资收益也开始显现，其2012 年贡献约为0.34 亿元， 2013 年已达到0.45 亿元;福田戴姆勒包括发动机公司2012 年贡献投资收益约-0.94 亿元，而2013 年由于新产能刚刚投放依然只有-0.19 亿元。
下调公司盈利预测，维持“买入”的评级。我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.58 元、0.75 元和0.92 元，其中2014-15 年较上期预测分别下降了30.75%和26.68%，原因主要是公司业务升级带来的利润提升进度低于我们预期。我们重申看好公司未来投资价值的主要理由，即估值相对低估;产能扩张、业务结构升级及其背后的战略性机会。我们认为行业2013 年已呈现周期性恢复的预期，而公司是汽车板块龙头公司，利润增长和估值的弹性较大，能够充分受益于行业的恢复和增长。公司未来两到三年也具有较大利润释放潜力，在完成阶段性融资需求(不排除公司未来有再融资的需求)以及各类战略合作布局后，公司已具备了中长期发展的重要资源支撑以及业绩释放的动力。
风险因素:宏观经济风险;关联交易风险;产能未达产风险、新业务不确定性风险。