□本版撰文信息时报记者梁诗柳

　　随着市场的大幅反弹，当前市场上的基金净值涨幅也相当喜人。面对近期的一些热点问题，记者采访了多位业内人士。针对“反弹利器”的分级B收获了近23%的平均涨幅，业内人士认为，基本面尚在探底过程中，股市能否持续上涨仍存不确定性，而分级基金B份额又具有高风险特征，短期需保持谨慎。相比之下，更加推荐不带杠杆的被动指数型基金。与此同时，业内对债市观点出现分歧，但一直看好可转债的投资价值。

　　年内大涨近23%

　　分级基金不宜盲目跟进

　　受益于大盘元旦以来的大幅反弹，基金的净值也随之水涨船高。其中，采用杠杆策略的分级基金由于在大盘快速反弹中的惊人表现，吸引了投资者的关注。数据显示，存量的130只分级B基金，年初至今录得22.99%的平均净值增长，其中31只分级B的年内收益率超过了30%。具体来看，业绩表现最佳的申万菱信电子行业B，今年以来已经取得63.01%的收益率。

　　不过,连日的上涨也让多数分级B基金积累了较高的溢价率。数据显示,截至昨日收盘,全市场分级B基金平均溢价率为12.28%，其中申万菱信深成指B、大成中证互联网金融B的溢价率较高，达到127.22%、70.61%。与此同时，大批规模较低的分级基金，依旧面临着转型或清盘的命运。根据去年4月份发布的资管新规要求，到今年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理，总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年年底之前。数据显示，最新基金份额在3亿份以下的分级B有112只，按规定，这些基金几乎都会在今年上半年完成清理。

　　基于这次反弹使得分级基金的净值大涨，好买基金研究中心研究员谢首鹏提醒，分级基金大涨主要源于近期股市行情走高，加上杠杆效应，B份额赚钱效应明显。由于基本面尚在探底过程中，股市能否持续上涨仍存不确定性，而分级基金B份额又具有高风险特征，短期需保持谨慎，不宜盲目跟进。

　　多只指基待审批

　　宽基+精选行业分享收益

　　大涨的不止是带杠杆的分级基金，不带杠杆的被动指数型基金收益也相当可观。年初至今，上证综指累积了10.44%的涨幅，同期深成指和创业板指也收获了16.67%、13.04的涨幅。与此同时，节后创投、柔性屏、5G等概念推动指数相继走高。数据显示，剔除分级基金后，达成深证成长40ETF等32只股票指数型基金今年以来的回报已经超过15%。

　　在行情回暖的同时，基金公司也在大力发布相关工具型产品。同花顺（300033）数据显示，截至昨日，今年以来共有46只指数型基金已上报待审批。其中，投资于股票市场的基金有21只，投资于债券市场的有25只。

　　对于手中无“基”的投资者来说，宽基指数、窄基指数该如何选择？此前，格上财富研究员张婷在接受记者采访时就表示，宽基指数囊括的行业以及个股范围更广，上涨收益更多来源于市场整体的收益，而行业指数的选择，需要投资者对于行业的未来趋势以及政策解读有较为准确的判断。对于普通投资者而言，建议选择宽基指数，如中证500和沪深300；对行业了解较为深刻的投资者，可以选择窄基指数。

　　不过，万联证券分析师宋江波在研报中建议继续轻指数，重个股。他表示，市场中长期向上突破的时点可能仍需等待，指数向上运行的空间也受到限制。短期市场继续窄幅区间震荡的可能性比较大，建议继续轻指数，重个股。市场热点方面，从性价比角度来看，前期涨幅相对较小的优质科技成长股有望继续获得场外资金青睐。

　　一大型基金公司指数与量化投资部经理则建议，选择指数基金时，宽基指数+自身看好行业搭配配置更为科学。宽基指数与大盘表现更为密切，若当年大盘上行，宽基指数基本都会录得正收益，但行业之间的表现更为分化。因此建议投资者选择自身看好的行业指数搭配宽基指数获取超额收益。Wind数据显示，就近5年相关宽基指数的平均涨幅来看，中证行业11个指数平均涨幅排名前三的是中证100、中证超大、沪深300，涨幅分别为11.78%、11.52%、8.49%。而中证行业一级指数中，沪深300消费、沪深300金融、沪深300公用、中证500信息等指数在2014~2018年平均涨幅均在10%以上。

　　债市观点现分歧

　　可转债价值获一致认可

　　在股市持续上涨的同时，业内认识对债市判断出现分歧。国信证券研报表示，从目前持续到3月底，债券市场处于牛市尾端期间，利率总体保持盘整格局，不会出现较大幅度的波动，但是债券市场投资者不宜期待过多的资本利得回报，更多的应适时调整自身持仓，建议降低久期、适度下沉信用资质、加大杠杆套息力度。

　　而好买基金研究中心研究员谢首鹏认为，有人认为债市牛尾将至，很大程度上是因为1月社融信贷数据大超预期，认为宏观经济基本面将企稳回升。数据波动对于市场预期确实会有影响，但经济是否企稳不能单看个别经济指标，也不能单看1个月的数据。当前经济基本面整体仍偏弱，内外需求待改善，企业盈利也在下滑，现在谈债牛结束还尚早。

　　臣君资本投研部总监徐雷明则表示，相比之下，特别期待今年可转债的投资机会，2018年底整体可转债的股性部分价值(期权价值)已经被压缩到非常低的程度，2019年初随着市场的风险偏好的上升，可转债的股性部分的价值将随着正股的回升，将获得可期的收益。

　　中泰证券也表示，按照银行行为周期决定利率周期的逻辑，债市已进入牛尾阶段，尽管这个“牛尾”依然有望提供丰厚的短期资本利得，但此时寻找超额收益更高的做平利差策略将会提供更加稳定的回报，继续推荐信用债和可转债市场中的“价值洼地”。

　　数据显示，若排除分级基金，现场72只可转债基金的年内平均区间收益率已经达到6.32%，收益率超过7%的可转债基金已经多达35只，占比近五成。