本月17日，银保监会官网发布了关于《中国工商银行获批设立理财子公司》的公告，公告显示：2月15日，银保监会正式批准中国工商银行设立理财子公司，并已受理多家商业银行申请，其他多家银行也拟提交申请。据不完全统计，已有26家商业银行拟设立或意向设立理财子公司，包括5家大型国有银行、9家股份制银行、邮储银行、9家城商行和2家农商行等。

　　此外公告还显示，获批设立理财子公司的五家大型银行正在抓紧开展各项准备工作，并尽快实现理财子公司开业运营，扩大机构投资者队伍。从上面的内容看出，监管机构对于银行理财子公司支持力度和获批力度空前。

　　这一公告正式发出之后，对公募基金行业可以说有不小的影响。记者也采访了多家银行系公募基金公司，他们表示，银行理财子公司的成立对公募行业既是挑战也是机遇，将会使公募基金更加注重权益投资；而对于成熟投研体系的建立，银行理财子公司也很难在短期内完成。

　　公募基金面临诸多挑战

　　对于刚过完20周岁生日的公募基金行业，近几年也有一系列的变化：

　　一是监管层出于流动性风险和信用风险的考虑，对快速增长的货币基金进行了部分限制，基金公司年底的规模排名也剔除了货币基金。以余额宝为例，以往和余额宝对接的货基只有一只，而在去年余额宝接连扩充，目前与余额宝对接的货基已达到16只。

　　二是在个人养老投资方面，从去年8月首批养老目标基金获批以来，不到4个月的时间，第二批、第三批养老目标基金纷纷获批，截至到2018年底，已有40只养老目标基金获批。像华夏基金获批的养老目标基金就多达4只，易方达和汇添富基金也有3只养老目标产品。截至今年初，已有12只养老目标基金产品募集完毕，共有67万余户数认购，首募金额合计约40亿元。这将会对公募基金未来格局产生重要影响。

　　三是银行理财子公司的建立，使公募基金行业在产品和渠道两方面面临挑战。去年12月2日，中国银保监会公布了《商业银行理财子公司管理办法》，明确了银行理财子公司可以直接投资股票、非标债权类资产；同时理财子公司还可以发行分级理财产品；此外，其理财产品可以通过银行等金融机构代销。

　　沪上某银行系基金公司副总对记者表示，银行理财子公司的建立，对公募基金以往的规模“利器”货币基金和债券类投资将会产生影响。

　　首先，固收类投资是银行的老本行。近几年货币基金的预期收益率不断走低，大多货币基金的七日年化收益率已跌破3%，万份收益不足1元，与当年4%-6%的七日年化收益率不可同日而语，“一些银行理财产品的预期收益率可能在3%~4%之间，看到这个对比，很多投资者都会将货基中的钱赎回，转而选择银行的理财产品了”上述基金公司副总对记者说。

　　其次，在债券方面的投资，银行可能更占有优势。与二级市场权益类基金不同的是，债券基金经理能否买到优质公司的债，除了专业以外更讲求行业资源，这一点银行有先天优势，一些公募基金债券类的投资总监或基金经理都曾是从银行“挖角”而来。

　　最后，银行掌握着渠道资源，目前银行仍然是公募基金最主要的渠道之一。而对于普通投资者来说，银行又有着强大的信用背书。60后的葛女士对记者表示，如果是类似的理财产品，背后的管理人分别是银行理财子公司和公募基金，那么她会选择优先选择银行的产品。“总感觉买银行的产品会安全些。”她说。

　　对于渠道方面是否有影响，北京某银行系基金公司的工作人员对记者说：“影响肯定是有的，比如像微信理财通或支付宝这类的互联网平台，主要还是普通投资者买货基比较多，而对于专业的机构投资者，大多还是通过银行的渠道”。

　　“人才”是公募基金最大优势

　　记者采访了多位银行系公募基金工作人员，他们均表示，与银行理财子公司相比，公募基金拥有完整且成熟的投研体系。而这些非一朝一夕能够建立。

　　首先，人才构建的成本是银行理财子公司绕不过去的一个问题。业内人士对记者说：“虽然银行可以从公募挖人，但也不是那么容易，从公募挖走一个成熟的管理人，年薪起码要百万，再算上年终奖，一个人至少要200-300万的成本，而一家银行的管理人年薪可能就要远低于这个数，就要看总行对旗下子公司负责人薪酬是否可以实行弹性制，弹性有多大都关乎着理财子公司能否成功从公募挖走人”。

　　此外，投研体系的建立对银行理财子公司来说也需要时间。“按照目前情况，银行设立理财子公司，从成本的角度考虑，很可能是一个成熟的管理人带一些新人构建银行理财子公司的投研系统，如果一切都非常顺利的话，也至少要5-7年时间。而市场是不断变化的，投研体系的建立也面临多种挑战，公募基金行业用了20年才发展到如今的程度，银行想短期内复制，恐怕有些难度。目前最大可能性就是银行理财子公司的管理系统、投研系统是从以往的银行系统中平移过来”公募基金公司内部员工对记者说。