李锐
A股市场迎来持续反弹，分级基金明显受益匪浅，只不过在限期清理的背景下，分级基金更像是在上演末日疯狂。昨日，尽管市场收盘未能上涨，但A股的强势格局没有改变，市场整体情绪偏向乐观。其中，分级基金的整体表现有目共睹，继前一天批量上涨后，昨日更大批量的分级基金封在涨停板，而从目前来看，其市场风险已经逐渐加大，建议投资者保持谨慎。
分级基金批量涨停
就从收盘来看，分级基金无疑是表现做活跃的板块之一，这从昨日收盘的涨停数量就能看得出端倪。
来自财汇数据终端的最新统计数据显示，截止昨日收盘，带有杠杆的分级基金B类份额大范围上涨，在124只B类份额中，昨日收盘飘红的达到99只，占比高达79.84%。也就是说，有接近八成的分级基金B类份额，在昨日收盘后保持上涨，其受市场追捧程度可见一斑。
就在收盘上涨的分类基金中，有20只基金封在了涨停板，包括诺安进取、SW医药B、500等权B、有色800B、同瑞B、诺德300B、HS300B、生物B等，都出现在了涨停板的名单中，这也是分级基金再一次出现批量涨停，而这一次的数量更多。
而在此前一天，A股市场收盘同样出现了分级基金B类份额批量封住涨停的一幕。数据显示，2月25日，钢铁B、互联网B、重组B等80余只分级B涨停。将时间拉长，今年以来涨幅超过50%的分级B已有33只，其中大部分为券商相关分级B。以申万菱信证券B为例，该基金自去年10月18日低点0.978元以来，涨幅高达123%。
多级基金触发上折
而在持续上涨后，分级基金触发折算的案例逐渐出现。不过，让投资者高兴的是，这一次是触发上折，而不是之前令投资者闻风丧胆的下折。
很简单，分级基金就是把A类把钱借给B类去投资，现在通常的分级B的杠杆率可以做到2倍。当分级B的净值开始涨到接近2块钱时，杠杆效应就越来越小，直至全部消失。此时就需要进行上折，把消失的杠杆重新加上去，形成一个投资周期。
经过近期大涨，不少分级基金也迎来了牛市的特有现象——集体上折。2月25日，申万菱信基金发布公告称，截至2019年2月22日，申万证券份额的基金份额参考净值为1.5074元，达到办理不定期份额折算业务的条件。
此外，集思路数据显示，截至2月25日收盘，融通证券分级、华安中证全指证券公司分级、富国中证全指证券公司均已触发上折。
而在昨日的大批量涨停后，相信会有更多家分级基金触发上折条款，从而进入上折程序中。这也是之前股市走强的一大特征。
基金公司频发风险警告
尽管受益股市的持续回暖，分级基金B类份额出现连续涨停，但从目前来看，由于清理大限日期的临近，基金公司还是不得不频频发布风险警告，以免分级基金规模快速增长。
在此之前，尤其是在去年，随着股市的持续下挫，分级基金尤其是B类份额遭遇市场严峻考验，下折公告比比皆是，而对于很多普通投资者来说，如果在下折当天买入分级基金，那下折后的损失几乎无法想象，而这也是监管部门对分级基金严加监管、限期清理的主要原因。
根据监管部门的规定，至2019年6月30日前，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理；总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限为2020年底。而在近期行情推动下，不少分级基金的规模相较于去年底出现了明显增长，这明显是会加大基金公司清理的难度。
2月25日，鹏华基金旗下的创业板分级、证券保险分级、地产分级、新能源分级等15只分级基金同时发布了暂停大额申购、转换转入和定期定额投资业务公告。此外，富国、招商、易方达、前海开源等多家基金公司也于上周发布了限购公告。
溢价率大幅攀升
而从溢价率来看，分级基金B类份额明显快速攀升，显示其买入风险正在逐步加大。
同样是来自财汇数据终端的最新数据显示，截止昨日收盘，深成指B的溢价率已经高达172.84%，在所有分级基金B类份额中溢价率最高，也是目前唯一一只溢价率超过100%的分级基金B类份额，足以显示市场对其的狂热追捧。
此外，生物B、泰达500B、SW医药B三只基金的溢价率紧随棋手，同期溢价率都在20%以上。可转债B、电子B、转债B级、消费进取等15只分级基金B类份额，同期溢价率也都在10%以上，由此可见这个市场有多火爆。
与此同时，不少基金人士还利用各种渠道对投资者进行分级基金的风险警示。2月21日，大成基金发布公告称，旗下大成中证互联网金融指数分级B当前溢价幅度达到34.3%，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。无独有偶，易方达生物科技分级B也在2月23日发布提示公告，称该基金溢价率达到19.25%，投资者应注意防范风险。
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短期市场波动或将加大
不过，对于未来的市场，中信保诚基金还是持谨慎乐观态度，认为在经过短期难得的温和窗口期之后，市场在2月底将重新面临多重不确定性(中美贸易和谈、政策调整、年报和1季报落地等)，预计市场波动将有所加大，如果以上某些因素不及预期，市场在过快反弹之后短期存在震荡调整的可能性。因此短期建议投资者适度控制仓位，等待中美贸易谈判和宏观政策落地。具体来看，行业上中信保诚基金建议可以逢高兑现TM T等成长板块(估值被动提升、贸易和谈扰动、科创板冲击、1季报不确定性等)，相对看好逆周期(基建、房地产)和弱周期(食品饮料、畜禽养殖等)。
而博时基金此前认为，后市维持相对积极，认为短期调整之后，A股里面的有基本面支撑的优质个股和板块还会有进一步走出更大行情的机会。综合来看，A股后续的指数空间受风险偏好的影响较大，结构相对偏金融与科技。