$中国平安(SH601318)$$新华保险（601336）(01336)$$中国太保（601601）(02601)$

　　(一)

　　有一个有意思的统计：

　　5年PK，公募基金：沪深300，收益65%-88%：8%

　　10年PK，公募基金：沪深300，收益145%-202%：62%

　　还有一个统计：07年，巴菲特与人打赌，赌10年后指数跑赢。结果巴菲特赢了。

　　这个统计数据的结论是：

　　在美国，指数基金赢；在中国，公募基金大胜指数基金。

　　(二)

　　中国的散户虽然很自信，很聪明，但国内基金的超额收益，是他们提供的。

　　但值得注意的是：国内大多人都是牛市中后期买基金，所以，公募基金统计上赚的钱，和他们关系不大。他们当中一些人买基金，亏损也很大。

　　国内基金跑赢指数很多，是因为他们不仅赚散户的钱，还赚后来买基金散户的钱。

　　(三)

　　这几年的牛市，频率非常高，让人不敢相信：

　　14-15，股市翻倍上涨；16-17，一些蓝筹翻倍上涨；19年，又轰轰烈烈开始

　　但回过来看，指数是牛完大熊，熊完大涨。不断的高低高低，经常从哪里开始，到哪里结束。所以，从某种角度来说，不仅仅是基金从中获利，同样获利的，还有其他机构，包括保险公司，中国保险公司的总投资收益，长期会高于十年期国债2个点甚至更多，股市的波动是有贡献的。

　　(四)

　　目前保险股估值很低，大多远低于历史估值中枢：

　　特别注意的是，中国平安的历史估值很低，这两年平安在科技上的巨大突破，已经不再融资且爱分红，使得其静态的价值大增，估值中枢未来大幅上行是基本面使然。(详细等年报出来再解读)

　　(五)

　　以新华保险为例，很容易发现，保险股内在价值在快速稳定的上升。股价的波动，主要是这两年估值被大幅压低了。

　　保险股的资产负债表非常漂亮，如果跨越牛熊，跨越十年期国债的波动周期来看，会发现其假设保守，风险极小，利润稳定释放，分红逐年走高。

　　当股价被压低的主要因素是阶段性的，一如熊市和牛市，那么，这些因素消除后，保险股的股价将大幅上扬。这个逻辑，是我敢于重仓保险股的原因。即便其股价翻江倒海，蹦极一般；或者其他股票大涨，它在睡觉，我也可以安之若素。

　　毕竟大多人投资保险股，是为了进攻。而我，首先是为了防守。

　　低估，加上业绩确定性的持续高增长，就是长期投资的最好保障。