(原标题：方正金工：ETF份额净赎回不稀奇恰恰是牛市的特征)

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　　核心结论

　　历史经验表明，ETF份额下降，恰恰是牛市的特征之一，这个现象其实早在2015年就有相似的案例。我们举了创业板ETF和上证50ETF两个案例，两者均在牛市初期份额出现持续下降的现象，而相反在熊市份额会上升，ETF份额并不是大盘走势的同向指标。

　　笔者猜测，创业板ETF份额赎回的背后或有几点原因：

　　1、获利盘的退出。创业板指已经回升至2018年中的水平，2018年6月以后买入创业板的资金全部实现盈利，获利盘风险厌恶，有退出的动力。

　　2、置换更高弹性的资产。尽管创业板ETF在基金中已属于弹性较大的品种，但是相较于部分题材股票，弹性仍然偏低，散户在牛市中更愿意追逐更高弹性的个股。

　　3、QFII等机构资金正在观望。海外投资者侧重基本面，仍偏谨慎，短期大盘强力上升，部分资金还没跟上节奏，暂时离场观望。

　　索取数据

　　目前全市场有170余支ETF，其中规模最大的是50ETF，规模达到457亿，其次是500ETF和300ETF，分别有449亿和336亿。其他活跃成交的ETF还有创业板ETF、创业板50、H股ETF、证券ETF等，详细资料代码见本文。

　　 ETF交易数据、份额申赎数据每日更新，请联系我本人或向对口销售索取。

　　风险提示

　　本报告基于历史数据进行统计，历史经验不等于未来股票走势。中美贸易战再起、经济数据不达预期、资金面收紧、监管趋严都可能会对近期行情造成影响，本文内容仅供参考。

　　正文：

　　牛市的特征：ETF份额净赎回不稀奇

　　近期市场热议的一个现象是ETF份额净赎回，这是否代表市场主力资金在撤退，是大盘即将回调的信号？

　　历史经验表明，ETF份额下降，恰恰是牛市的特征之一，这个现象其实早在2015年就有相似的案例。我们举了创业板ETF和上证50ETF两个案例，两者均在牛市初期份额出现持续下降的现象，而相反在熊市份额会上升，ETF份额并不是大盘走势的同向指标。

　　笔者猜测，创业板份额赎回的背后或有几点原因：

　　1、获利盘的退出。创业板指已经回升至2018年中的水平，2018年6月以后买入创业板的资金全部实现盈利，获利盘风险厌恶，有退出的动力。

　　2、置换更高弹性的资产。尽管创业板ETF在基金中已属于弹性较大的品种，但是相较于部分题材股票，弹性仍然偏低，散户在牛市中更愿意追逐更高弹性的个股。

　　3、QFII等机构资金正在观望。海外投资者侧重基本面，仍偏谨慎，短期大盘强力上升，部分资金还没跟上节奏，暂时离场观望。

　　全部ETF信息

　　受制于微信空间，本文仅展示部分ETF信息，详细数据向客户每日更新，请联系对口销售索取最新数据。

　　我们摘录了全市场170余支ETF，其中规模最大的是50ETF，规模达到457亿，其次是500ETF和300ETF，分别有449亿和336亿。其他活跃成交的ETF还有创业板ETF、创业板50、H股ETF、证券ETF等，详细资料见表格。

　　风险提示

　　本报告基于历史数据进行统计，历史经验不等于未来股票走势。中美贸易战再起、经济数据不达预期、资金面收紧、监管趋严都可能会对近期行情造成影响，本文内容仅供参考。