记者姚波

　　在产品众多的ETF市场上，要想脱颖而出必需有自己的卖点：要么是产品有特色，要么则是降低。而在产品已经出现零费率的情况下，新兴的小型资产管理公司甚至想方设法开始对投资者进行倒贴。

　　盐金融(Salt Financial)，目前管理着1000万美元规模的ETF，计划以贴补来吸引投资者。依据该公司提交的申报材料，持有人每投资1000美元就能获得50美分的补贴，补贴会等产品规模增长到1000万美元才会退出。

　　据了解，新基金面临的最常见门槛就是资产管理规模不足、流动性较差或产品历史业绩过短。像盐金融这样的小公司往往难以在分销渠道占优势，竞争激烈的市场环境中，只好提供比免费更吸引人的噱头来吸引客户。补贴的方式则有点类似互联网公司惯用的手段：补贴好比早来早有的甜头，来换最早对其产品感兴趣的“人头”，只不过资产管理公司是更希望以补贴来换资产，而非仅仅是用户数。

　　盐金融补贴投资者的意图很明显，希望以尽量小的投入尽快换来资金短时间的快速涌入。如果此举成功并迅速吸引到资金，那么这可能会使新产品规模迅速增加，以便突破一些大型销售渠道对产品最低规模要求的门槛。这也是为什么该公司的补贴只会在产品规模在1000万美元以下时才有效，渠道的拓展则意味着产品有更广阔的销路。依据其上报材料，公司给出的补贴费用也不高，他们会动用5万美元来进行补贴，被补贴的产品则是公司旗下的低波动率股票ETF。

　　小公司主动进行产品补贴，反映了美国市场上费用竞争的白热化。另一家小型资产管理公司SoFi，不久前宣布至少一年内不会对其新发产品收取任何费用。

　　和小型公司的短时(或一定规模下)减免及补贴的措施相比，大型公司则通过持续的低费率来吸引投资者。摩根大通就准备发行目前市面上最便宜的ETF。最新的上报材料显示，摩根大通计划发行的产品，费率为会对每10000美元的资产收取2美元的管理费，相当于万分之二的费率，这比现有多数ETF的费率都要低。

　　摩根大通虽然是老牌资管公司，但却是ETF行业的新兵，从2014年才开始发行ETF。在充分竞争的市场上，降价是唯一的出路。该上报文件显示，摩根大通计划发行收费0.02%的美国股票ETF，0.05%的总债券ETF。这只债券ETF的费率与目前美国最大的债券ETF，管理着580亿美元的贝莱德美国总债券ETF持平。

　　对大型资管机构而言，只要费用足够低，就会吸引到资金。数据显示，在摩根大通发行的11只ETF中，8只均为低费率产品，这些基金在去年吸引了超过105亿美元的资金，使该公司的ETF资产翻了一番，达到230亿美元。