研究报告内容摘要：

　　今日重点推荐

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　　宏观快评*"首席宏评系列第55期"2019年：股市仍将震荡筑底债市温和牛市可期

　　核心观点：我们认为，很可能在整个2019年上半年，市场都可能处于一个持续探底的过程，本次"磨底"的时间可ネ能要比以往任何一次都更长。原因在于虽然困扰2018年中国股市的两个国内因素已经好转，但困扰中国股市的两个外部因素仍将持续存在。考虑到以下因素，2Ч019年中国利率债市场将会继续迎来牛市：第一，中国宏观经济增速将会持续下行。第二，总体通胀压力将会回落。第三，2019年中国央行仍有可能降准3-4次，并增大公开市场流动性操作的相关力度；第四，金融机构的资产荒加剧，进一步增加利率债的吸引力。但考虑到汇率的维稳以及利率债发行的可能上升，中国无风险利率在2019年的下行空间将是比较有限的，2019年的利率债市场也只会是温和的牛市。中国债券市场的"冰火两重天"格局在2019年有望得以延续，信用债违约可能由2018年的制造业企业扩展至2019年的中小房地产开发商与中小地方融资平台。

　　行业快评*汽车和汽车零部件*整合加剧，变革在即*中性

　　核心观点：管理规定引导产能资源向新能源汽车发展领先、综合实力强的头部企业集中，因此，新能源汽车产业链布局深厚、具备较丰富新能源车产品谱系，所在省份新能源消费潜力较大，具备较高新能源车产销量ㄙ的整车头部企业将显著受益，推荐上汽集团、广汽集团、宇通客车。未来国企混改加速，建议关注并购整合经验丰富的民营车企吉利汽车。汽车核心零部件投资项目门槛提高，将淘汰落后产能，利好龙头企业✿，建议关注宁德时代、比亚迪等电池龙头企业。

　㊨　中国石化*600028*被低估的石化龙头*推荐

　　核心观点：全国最大的炼化企业：中国石化业务覆盖油气勘探开采销售、炼油、化工、营销和进出口贸易等。目前公司价值被严重低估。公司五大业务板块整体稳定增长：公司目前努力保持传统板块的稳定增长，同时也适应市场需求，出现了一批高速发展的新增长点。投资建议：我们预计公司2018-2020年的归母净利分别是705亿元、712亿元、836亿元，对应的EPS分别为0.58、0.59、0.69元，对应的PE分别为10.3、10.2、8.6倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。风险提示：1）油价过高或者过低；2）成品油市场竞争；3）国外低成本地区的竞争和国内竞争对手的竞争；4）宏观经济不景气；5）改革风险；6）项目进度不及预期。